2026年6月17日，加密资产管理公司Bitwise的首席投资官（CIO）马特·霍根接受了美国知名加密资产媒体CoinDesk的采访。他表示，与以往的暴涨不同，加密资产市场下一次的牛市（价格呈上升趋势的市场）将呈现更为温和、波动性（价格波动幅度）较低的特征。他分析认为，这一现象的背景在于，经过熊市（价格呈下跌趋势的市场）后，投资者的关注点正转向具有更实质性价值的领域，例如稳定币（价值与法定货币挂钩的加密资产）和通证化（将实物资产在区块链上进行数字证券化）。霍根先生虽长期以来以比特币多头著称，但他对当前市场环境及投资者行为变化的冷静评估却引人注目。此次发言为思考未来加密资产市场的发展方向提供了重要启示。这表明，以往往往被强调投机性的一面的加密资产市场，可能正在向更成熟的阶段过渡。
下一轮牛市：将呈现温和且波动性较低的态势
加密资产管理公司Bitwise的马特·霍根预测，下一轮牛市将呈现与过去不同的面貌。
迄今为止，加密资产市场的特点是价格剧烈波动，反复经历急剧上涨和下跌。
但根据他的分析，未来价格将呈现更为温和的上涨趋势，波动性也有望降低。
这被视为市场正从投机狂热向更稳定增长转型的迹象。
投资者群体的扩大以及市场基础设施的完善也将推动这一变化。
投资者意识的转变：转向实质价值
霍根指出，当前的熊市以及“疑云密布”的局面，已促使投资者行为发生转变。
在过去的牛市中，比特币和山寨币的价格上涨是主要关注点。
但他表示，目前投资者的关注点正转向“更具实质价值的事物”。
具体而言，包括稳定币（价值与法币挂钩的加密资产）和通证化（将实物资产在区块链上进行数字证券化）等。
其背景在于，在动荡的市场环境下，投资者对更高确定性资产的需求日益增长。
这一变化可能有助于普及“加密资产不仅仅是投机对象”这一认知。
[来源：原文]
稳定币的崛起及其魅力
稳定币顾名思义，是一种旨在保持价值稳定的加密资产。
其主流形式是价值与美元等法定货币挂钩，特点是价格波动风险较小。
在熊市中，其作为资产保全或临时避风港的使用频率日益增加。
此外，其作为国际汇款和支付手段的实用性也在不断提升。
投资者已开始不仅关注价格上涨，还开始关注加密资产所具备的功能性。
这可以说正是加密资产市场正在强化其实用性的明证。
通证化开辟的新可能性
代币化是一种将房地产、债券、艺术品等实物资产在区块链上转化为数字证券的技术。
通过这种方式，以往流动性较低的资产可以被分割成更小的单位，从而更易于交易。
例如，投资者可以购买高价房地产的一部分作为代币。
通过利用透明度极高的区块链技术，所有权的转移也能高效完成。
这项技术有望为传统金融市场带来新的投资机会和效率提升。
许多机构投资者对代币化领域表现出了浓厚的兴趣。
机构投资者的加入与市场的成熟
机构投资者（如养老基金和对冲基金等管理巨额资金的法人）进入加密资产市场，是推动市场成熟的重要因素。
他们高度重视严格的风险管理和合规（遵守法律法规）。
因此，他们的加入有助于提高整个市场的透明度和可信度。
此外，监管机构也正根据机构投资者的动向，推进制定更明确的规则。
此类举措有望提高市场稳定性，并抑制投机行为。
结果，将形成一个更具可预测性且可持续的市场环境。
未来展望：向实用性和稳定性转变
Bitwise的霍根先生的发言表明，加密资产市场已进入一个新阶段。
市场正从以往以投机为主导的形态，转变为重视实用性和稳定性的市场。
稳定币和通证化正是象征这一转变的具体举措。
作为提高金融效率和创造新资产的手段，这些技术今后将变得越来越重要。
不过，市场的演进总是伴随着新的挑战。
我们需要密切关注监管动向和技术进展，并以审慎的态度应对。
[来源：原文]
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